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本次旬度会议，咱们进一步讲演“久战不输等于赢”这个不雅点。中国成本市集的计谋高度，由三个关节拐点嵌套而成：短期基本面拐点、中期估值拐点以及经久群众递次重构拐点，即“盈利”、“国力”、“权益”这三大拐点相互交汇嵌套，共同决定了中国成本市集改日的走势高度。 成本市集开阔将80%的元气心灵放在盈利的怜惜上，即1-3年维度的磋商与评估；关于中期3-5年的国力估值系统磋商偏少，叙事传播偏多；关于10-20年的递次重构可能更多停留在侧目露出状态，推演弧线过于概略情，难以自明。我今天用短短的一二十分钟电话会

2月来，日元汇率稳中有升，兑好意思元增值1.9%至（1好意思元兑）151.2、兑欧元和东谈主民币区分增值2%、2.8%。天然本轮日元增值弧线不足昨年7-8月间“陡峻”，但比较昨年，咱们更看好本轮日元增值的抓续性。回头看，昨年4月-6月间日元屡次涉及160的低点、或已酿成本轮的底部（参见《日元急速贬值撞“南墙”了吗？》，2024/4/29）。天然好意思国最终仍将推出的关税计策仍可能推升好意思元汇率，但跟着日本再通胀干涉第4年，咱们在现经常点更看好日元增值的远景——尤其是考虑到2025年日本面对的