华夏证券：DeepSeek有望推进国产AI算力芯片加速发展
AI算力芯片是“AI期间的引擎”。ChatGPT飞扬激励公共科技企业加速布局AI大模子，谷歌、Meta、百度、阿里巴巴、华为、DeepSeek等随后接踵推出大模子居品，并合手续迭代升级；北好意思四大云厂商受益于AI对中枢业务的推进，合手续加大老本开支，国内三大互联网厂商欺压进步老本开支，国内智算中心加速竖立，推进算力需求高速成长。东说念主工智能参预算力新期间，公共算力鸿沟高速增长，凭证IDC的预测，瞻望公共算力鸿沟将从2023年的1397 EFLOPS增长至2030年的16 ZFLOPS，瞻望2023-2030年复合增速达50%。AI行状器是支合手生成式AI欺诈的中枢基础形貌，AI算力芯片为AI行状器提供算力的底层支合手，是算力的基石。AI算力芯片四肢“AI期间的引擎”，有望畅享AI算力需求爆发波澜，并推进AI本事的快速发展和泛泛欺诈。
AI算力芯片以GPU为主流，定制ASIC芯片阛阓高速成长。AI算力芯片按欺诈场景可分为云霄、边际端、结尾AI算力芯片，本文主要针关于云霄AI算力芯片。凭证芯片的酌量要领及欺诈， AI算力芯片可分为通用型AI芯片和专用型AI芯片，面前AI算力芯片以GPU为主流。跟着AI算力鸿沟的快速增长将催生更大的GPU芯片需求，凭证Statista的数据，2023年公共GPU阛阓鸿沟为436亿好意思元，瞻望2029年阛阓鸿沟将达到2742亿好意思元，瞻望2024-2029年复合增速达33.2%。凭证TechInsights的数据，2023年英伟达在数据中心GPU出货量中占据98%的阛阓份额，主导公共GPU阛阓。GPU生态体系复杂，竖立周期长、难度大，GPU生态体系树立极高的行业壁垒。AI ASIC是一种专为东说念主工智能欺诈酌量的定制集成电路，具有高性能、低功耗、定制化、低成本等特质。由于英伟达驾驭公共数据中心GPU阛阓，股民因成本、各异化竞争、立异性、供应链多元化等原因，云厂商等大厂自研芯片趋势彰着，推进数据中心定制ASIC芯片阛阓高速成长，瞻望增速快于通用AI算力芯片。凭证Marvell的数据，2023年数据中心定制ASIC芯片阛阓鸿沟约为66亿好意思元，瞻望2028年阛阓鸿沟将达到429亿好意思元，瞻望2023-2028年复合增速达45%。连年来好意思国欺压加大对高端GPU的出口护士，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发延期。
DeepSeek有望推进国产AI算力芯片加速发展。DeepSeek通过本事立异杀青大模子锻真金不怕火及推理极高性价比，DeepSeek模子的本事立异主要体当今摄取夹杂民众（MoE）架构、多头潜在细心力机制（MLA）、FP8夹杂精度锻真金不怕火本事、多 Token 预测（MTP）及蒸馏本事等。DeepSeek-V3性能对标GPT-4o，DeepSeek-R1性能对标OpenAI o1；凭证DeepSeek在2025年1月20日公布的数据，DeepSeek-R1 API调用成本不到OpenAI o1的5%。DeepSeek-R1杀青模子推理极高性价比，蒸馏本事使小模子也具有宏大的推理才气及低成本，将助力AI欺诈大鸿沟落地，并有望推进推理需求加速开释。IDC瞻望2028年中国AI行状器具于推理责任负载占比将达到73%，由于推理行状器占比远高于锻真金不怕火行状器，用于推理的AI算力芯片国产替代空间更为广袤。国产算力生态链已全面适配DeepSeek，DeepSeek通过本事立异进步AI算力芯片的效果，进而加速国产AI算力芯片自主可控的程度，国产AI算力芯片厂商有望加速发展，并合手续进步阛阓份额。
投资淡薄。云霄AI算力芯片淡薄包涵寒武纪-U（688256）、海光信息（688041），定制ASIC芯片淡薄包涵芯原股份（688521）、翱捷科技-U（688220），先进制造淡薄包涵中芯国外（688981），先进封装淡薄包涵长电科技（600584）。
风险教唆：国外地缘政事打破加重风险，卑劣需求不足预期风险，阛阓竞争加重风险，新址品研发发扬不足预期风险，国产替代发扬不足预期风险。