医药生物行业按期论说：牛市医药不会缺席，相持立异、复苏和策略三干线
发布日期：2024-10-05 16:27 点击次数：183
（以下内容从华福证券《医药生物行业按期论说：牛市医药不会缺席，相持立异、复苏和策略三干线》研报附件原文选录）投资要点：行情转头：本周（2024年9月23日-9月27日）中信医药指数高涨15.4%，跑输沪深300指数0.3pct，在中信一级行业分类中排行第12位；2024岁首于今中信医药生物板块指数下降15.0%，跑输沪深300指数22.9pct，在中信行业分类中排行第29位。本周涨幅前五的个股为双成药业（+61.11%）、贤明医药（+42.06%）、爱好意思客（+41.99%）、爱尔眼科（+36.14%）、智飞生物（+34.33%）。看多中国立异药历久高质地发展，出海和仿转创Pharma依然干线。濒临老龄化，中国患者需求恒久存在，如若中国立异药自己莫得高质地发展，入口药品订价会更高。而国产立异药获批上市参与商场竞争后，同类入口药参与国谈会大幅降价，大大加多了患者的可及性，从惩办内需来看，道理要紧。转头2015年以来医药行业策略，中国发展具有临床价值的立异药的产业策略至极了了。咱们以为其骨子是“腾笼换鸟”、荧惑立异。与2019年比拟，仿制药集采爽快的金额60%腾给了国谈立异药。从立异药发展阶段来看，中国在CAR-T、双抗、ADC技巧迭代办法均具人人竞争力，双抗处于人人卓越地位。除了对外授权往复所获取的短期收益，重磅立异家具或新顺应症获批上市后销售放量，部分国内Biotech立异药企正在走向盈亏均衡。而传统Pharma企业修复在传统仿制药业务基础上的销售体系成为买卖化场景下的浩繁上风，大巨额公司均展现出了较强的韧性，立异药收入在总收入中的占比逐年提高。建议良善：立异出海龙头、立异药第二增长弧线Pharma、基本面向好但超跌关系标的。本周商场复盘及中短期投资想考：本周A股医药本周在多重策略利好下，AH两市均终了大涨，医药板块A股高涨15.4%，跑输沪深300指数0.3pct；H股高涨12.7%，期货投资较恒生指数跑输0.3pct。从24日的引导文献到26日的政事局会议，经济预期和流动性预期昭彰转向，商场和医药板块大涨，医药板块当作总市值占比7%同期岁首以来跌幅前三的大行业，兼具阔绰+科技属性，咱们以为医药行业不会缺席本轮大行情，现时环境可链接加大医药设置，要点看好立异+复苏+策略三大干线。1）立异干线：立异药械为产业周期最为明确，咱们“寻增量”策略的中枢办法，收入和利润正冉冉体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的立异biopharma、有立异第二增长弧线的Pahrma及立异药配套产业链CXO；2）复苏干线：阔绰刺激经济复苏，聚拢医疗反腐扰动阶段性界限，展望阔绰医疗和院外中药不错期待，院内药品Q3同比展望链接朝上，医疗开荒Q4招投标数据值得期待；3）策略干线：国度策略导向明确相沿高分成企业，荧惑优质公司并购整合，聚拢国企改良，破净公司的市值管制，同期降息环境下红利股性价比素质，不错要点良善国改&重组&红利。中历久设置想路：凭证医药-供给，东说念主口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架，咱们在《医药新常态，路在何方？——调存量、寻增量、执变量》论说中刻毒在行业插足新常态的大布景下，调存量（老龄化+入口替代）、寻增量（出海+大品种+仿转创）和执变量（国企改良）或成为中历久医药投资枢纽词。详备办法及标的见后文。本周建议良善组合：恒瑞医药、药明康德、新诺威、长春高新、康方生物、金斯瑞生物科技。十月建议良善组合：恒瑞医药、药明康德、新诺威、长春高新、康方生物、普瑞眼科。风险领导行业需求不足预期；公司事迹不足预期；商场竞争加重风险。
